Fecha Publicación: 05-12-2023

El presidente electo Javier Milei ha sido muy insistente en que va a desaparecer al banco central. Es una estridencia mediática atractiva, pero con poca practicabilidad. Al querer dolarizar la economía como una medida para erradicar la inflación y lograr una estabilidad duradera, a lo que realmente se refiere Milei es a desaparecer una función principal del banco central que es la de emitir y circular pesos y desaparecer las políticas monetaria y cambiaria. Pero se requerirá una institución, no llamada “banco central”, que se encargue de instaurar la dolarización y luego de administrarla. Otras funciones del actual banco central no pueden desaparecer: operar el sistema de pagos y coordinarse con la Superintendencia Bancaria para regular y supervisar a las instituciones bancarias.

La dolarización se instauró en Ecuador (2000) y El Salvador (2001) y ha funcionado razonablemente bien. La adopción del euro entre 1999 y 2001 es otro ejemplo exitoso de sustitución de una moneda de curso legal por otra. Es un proceso complejo de instaurar. Van algunas reflexiones. En ese esquema, la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) es la encargada de suministrar la base monetaria, es decir, los billetes que demanda el público para sus transacciones. Se debe establecer para ello un convenio con la Fed, donde su beneficio sería el señoreaje que obtendría por emitir dólares para satisfacer la demanda de dinero del público argentino. La base monetaria a octubre era de 7,203 miles de millones de pesos, que al tipo de cambio de 360 pesos/dólar, equivale a 20 mil millones de dólares. Evidentemente la sustitución tiene que ser paulatina. A Europa le llevó tres años. La reforma monetaria de México en 1992-94 es otro caso similar donde se sustituye una moneda (peso) por otra (nuevo peso con tres ceros menos) en un proceso de varios años.

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